本周五A股市场呈现震荡分化格局。主要股指表现分化，上证综指与创业板指等经历调整，科创50指数则逆势走强；从市场主线观察，前期热门的AI硬件及海外供应链板块出现休整，而本土算力产业链相关个股强势领涨，成为推动科创50指数上行的核心动力。分析指出，当前市场在阶段性高位区域，资金分歧开始显现，可能对短期走势构成一定压力。
市场叙事逻辑生变
当前A股AI硬件板块可清晰划分为两大阵营：其一为服务于国际芯片巨头的海外供应链企业，涵盖CPO、PCB等细分领域龙头，这类企业多集中于创业板，也是前期创业板指领涨的关键推手。其二是本土自主可控的产业链企业，特别是以GPU为代表的算力芯片厂商，这类企业构成了科创50指数及上证综指的重要权重力量。
业内分析人士指出，尽管国际芯片巨头近年业绩保持增长，但近几个季度增速已显露放缓迹象，部分财报数据甚至低于市场预期。叠加其高端产品出口受限的影响，进一步强化了市场对其业绩增长乏力的担忧。这种预期传导至A股市场，直接导致相关海外供应链个股周五盘中出现显著调整，成为创业板指表现疲弱的主要原因。
与之形成鲜明对比的是，今年以来国内互联网科技巨头持续加大算力领域投入，推动本土AI产业实现跨越式发展。随着算力基础设施投资规模有望超预期增长，为本土供应链企业，尤其是GPU等核心领域龙头带来明确的业绩增量预期。这标志着AI产业叙事逻辑正在发生转变，本土算力自主化成为新的驱动主线，直接推动GPU板块周五逆势走强，并带动科创50指数表现突出。
新投资主线浮出水面
叙事逻辑的转变正在催生新的投资机遇，其中港股互联网科技板块的价值重估尤为引人注目。以阿里巴巴-W（09988）为例，其传统定位为消费零售企业，市盈率长期维持在15倍左右。但随着AI业务的快速发展，市场开始重新评估其成长逻辑与业绩潜力，估值体系正从消费零售向科技成长赛道切换，推动其股价近期持续走强，并对中概股及港股整体形成正向带动。在美联储降息预期升温的宏观背景下，港股市场的投资价值愈发凸显，而作为中国资产的重要组成部分，港股的走强也将对A股本土AI产业链形成积极传导。
值得注意的是，美联储降息预期增强也为资源类板块带来估值修复机会。除黄金板块持续走强外，周五港股及A股有色金属板块亦同步发力，铜等工业金属品种表现突出。这表明当前市场虽处于相对高位，部分热门股面临获利回吐压力，但在震荡分化过程中，新的估值逻辑正在形成，有望为市场注入新动能，为A股在高位区域提供更强支撑。
综合来看，短期市场仍可保持积极心态，建议维持较高仓位配置，重点关注符合新叙事逻辑的投资方向。
（执业证书：A1210612020001）