在经历短期震荡整理后，多头力量于本周再度主导市场，9月12日上证指数盘中强势拉升，突破前期高点并创下近十年新纪录3892.74点；深证成指同步发力，盘中一度站上13000点整数关口，刷新2022年以来最佳表现。
不过，持续冲高后市场出现获利回吐，截至9月12日收盘，上证综指微跌0.12%报3870.6点；科创50指数逆势上涨0.9%收于1338.02点；深证成指下跌0.43%报12924.13点；创业板指调整幅度较大，下跌1.09%收报3020.42点。
面对市场"快速冲高—短期回调—震荡反弹"的运行轨迹，当前A股市场究竟处于何种发展阶段？
对此，多家专业投资机构分析指出，目前市场大概率仍处于上行周期。尽管前期指数涨幅较快，但经过阶段性调整后，增量资金入场节奏有望更加稳健，不过期间市场波动率可能进一步加大。多家公募基金也表示，综合基本面支撑、政策环境支持、国际局势缓和及资金持续流入等因素，A股市场中长期缓慢上行的趋势值得期待。
估值维度观察：市场上行趋势未改
本周A股主要指数均实现周线收涨，市场呈现典型的"权重蓝筹搭台、成长赛道唱戏"的轮动格局。
来源：星石投资
汇丰晋信基金分析认为，本周市场成交量呈现先缩后增态势，整体较前期高峰有所回落，显示资金对于高位追涨保持理性态度。在量能萎缩背景下，指数存在冲高后震荡整理的可能性，对短期上行空间形成一定制约，后续需密切关注成交量能否有效放大。
从估值水平来看，浙商基金指出，采用滚动市盈率指标衡量，数值越低表明当前股票市场投资价值越高、成本相对更低。从主要指数估值分位数分析，恒生科技指数及创业板指当前估值处于历史相对合理区间。
浙商基金进一步说明，虽然沪深300指数当前估值绝对值看似处于相对高位，短期上涨空间可能受限，但对比历史牛市周期仍有拓展空间：2015年牛市高点时沪深300市盈率约为19倍；2018年指数4400点时对应市盈率约15倍；2021年市场热度较高时期市盈率约17倍。"综合估值因素判断，当前市场运行仍处于上行周期，短期波动不会改变中长期上升趋势。"
招商基金市场支持与管理部首席财富顾问邓和权表示，在流动性充裕的市场环境下，指数有望挑战更高点位，但波动幅度可能加大。8月以来市场进入加速上涨阶段，赚钱效应显著提升吸引增量资金持续入场，全市场成交额屡创新高。短期市场形成自我强化的正向循环，在未出现明显泡沫化迹象或国内外政策环境收紧前，上涨趋势有望延续。
"不过随着成交额快速放大及指数逼近历史高位，累积的获利盘可能引发阶段性抛压。"邓和权展望9月市场时指出，传统"金九银十"行情依然值得期待，但指数波动预计将有所加剧。
投资决策指南：落袋为安还是长期持有？
市场宽幅震荡使投资者陷入决策困境，既担忧科技成长板块获利回调，又害怕错失后续上涨机会。面对当前行情，投资者应选择获利了结还是继续持仓？浙商基金表示，这需根据个人风险承受能力科学决策。
浙商基金建议，对于经历"亏损—回本—盈利"过程的投资者，若发现自身无法适应高波动市场环境，存在下跌不敢补仓、上涨担忧回调的情况，此类投资者可考虑在回本后及时止盈，转向配置固收+、债券基金、货币基金等低波动产品。
对于仍计划配置权益类基金的投资者，浙商基金建议：风险承受能力较强且认可市场长期向好趋势的投资者，可考虑忽略短期波动继续持仓。在当前市场估值未达历史极值、资金面与情绪面整体向好的背景下，可保持适度乐观态度。
展望下周市场，汇丰晋信基金认为，市场将进入美联储9月18日议息会议的预期博弈期，同时国内经济数据公布可能影响市场情绪，需保持谨慎态度。由于成交量短期回落，若两市成交额降至2万亿元以下，需警惕市场风格向防御型资产切换的可能性。综合判断，市场需要量能配合与政策催化才能突破关键压力位。
财通基金同样表示，市场在前期快速上涨后将进入关键的验证巩固期，短期波动可能加剧，但中长期向好的结构性趋势未变。投资策略应从追逐短期热点转向挖掘长期价值，更加注重基本面和业绩确定性。短期来看，市场可能从情绪驱动的普涨阶段转向技术性震荡和结构分化行情。
博时基金权益投资一部投资总监兼基金经理曾豪提醒，需重点关注三大潜在风险因素：一是经济结构性风险；二是市场从"慢牛"转向"快牛"带来的估值风险；三是国际政策不确定性，特别是美联储政策转向时点。尽管鲍威尔在杰克逊霍尔会议释放鸽派信号，但9月降息仍存变数。若推迟降息或年内降息幅度不及预期，可能导致美债收益率再度攀升，对成长股估值形成压制。
市场主线前瞻：关注四大投资方向
操作策略方面，博时基金曾豪表示将采用"核心+卫星"配置策略：大部分仓位配置低估值蓝筹板块，如周期和部分消费领域；小部分仓位布局高弹性赛道，包括数字经济、专精特新等；同时关注医药、消费电子板块的投资机会。
曾豪指出，在乐观市场环境中，市场主线可能随估值、情绪和流动性变化而切换，准确判断切换时点和催化剂尤为关键。当前流动性宽松背景下，市场仍将围绕新质生产力、自主可控、AI产业趋势形成合力驱动，科技成长行情值得关注。同时，低位大宗商品可能受益于流动性改善，供给侧受限的周期品存在投资机会，有色、化工、钢铁、建材等板块值得留意。此外，与内需关联度较低的新消费板块近期出现调整，或已具备一定投资价值。
邓和权建议关注科技+医药+消费+红利四大主线：科技板块部分细分领域短期估值快速扩张，虽有回调风险但仍是中长期主线；医药板块历经多年调整后，开始进入估值与盈利双重修复阶段；在扩大内需政策支持下，新老消费行业均存在投资机会；红利板块8月逆势调整，但长期可持续回报特征明显，仍具备底仓配置价值。
招商证券表示，当前市场处于牛市第二阶段，调整后的核心策略是"拥抱低渗透率赛道"。本轮行情中，围绕AI爆发的八大产业趋势已明确，均具备2026~2027年渗透率加速提升的逻辑，包括AI、人形机器人、固态电池、半导体自主可控、可控核聚变、军贸/商业航天/卫星互联网、创新药、新消费。按照产业趋势判断，9月应重点关注AI算力、固态电池、人形机器人、商业航天/卫星互联网等领域。
上银基金推荐关注三大重点方向：前沿科技类包括AI超级周期（算力、机器人、游戏及AI+应用）、深海、深空、脑机、可控核聚变、数字货币、战略金属等；底部反转类关注景气度与盈利预计出现反转逻辑的行业，如锂电储能、化工、医疗器械、快递等；出海成长类建议结合AI和底部反转逻辑，提高出海敞口配置，如家电、汽车、电子、医药等具备AI+出海双重驱动的领域，相关标的往往具备业绩与估值双升潜力。