深交所近期发布公告显示，港股通标的证券名单已于9月8日起实施调整，九毛九(09922.HK)等20只标的证券被调出。市场分析认为，此次调整或与餐饮行业整体趋势变化及投资者偏好转移存在关联。
业绩层面，九毛九正面临显著压力。根据其2025年半年报，上半年实现营收27.53亿元，同比下降10.14%；归母净利润6069万元，同比下滑16.05%，业绩双降态势明显。
核心业务板块中，公司三大主力品牌收入全部出现下滑。作为营收支柱的太二酸菜鱼表现尤为突出，上半年实现收入19.48亿元，同比降幅达13.3%，营收占比从去年同期的73.4%降至70.8%。数据显示，太二自营餐厅数量从去年6月30日的612家缩减至547家，一年内净减少65家，叠加同店销售下滑，共同导致业绩缩水。
曾被誉为酸菜鱼行业"天花板"的太二，凭借独特定位和口味一度成为"排队王"。面对业绩压力，品牌于上半年推出"5.0鲜活模式"，升级菜单聚焦"活鱼、鲜鸡、鲜牛肉"三大招牌，同步推进部分门店装修改造，新增现场烹饪区域以强化食材新鲜度体验。
怂火锅品牌上半年收入4.16亿元，同比下降3.5%，主要受翻台率从2.9次/天降至2.5次/天及客单价下滑影响。尽管营收微降，但得益于门店数量从73间增至76间，其营收占比反而从14.1%提升至15.1%。
九毛九西北菜表现承压最为明显，上半年收入2.26亿元，同比大幅减少22.6%，营收占比从9.5%降至8.2%，主要受门店数量缩减及翻台率下降双重因素拖累。
值得注意的是，集团其他业务收入实现1.62亿元，同比增长75.6%，主要得益于新兴品牌"山的山外面·贵州酸汤火锅"门店扩张及第三方货品销售收入增加带来的业绩贡献。
扩张策略方面，九毛九上半年仅新开10家餐厅，包括3家太二、5家怂火锅及2家山外面合作店，较去年同期59家的开店数量显著放缓。与此同时，集团上半年关闭88家餐厅，主要原因为租赁协议到期及部分门店经营未达预期。
财务状况显示，截至6月末公司现金及现金等价物为4.89亿元，较去年底减少19.4%，主要由于定期存款配置增加及银行贷款偿还。资产负债率则从去年底的51.4%优化至47.3%，财务结构有所改善。
公开资料显示，九毛九起源于海口，是一家运营"九毛九西北菜"、"太二酸菜鱼"、"怂火锅厂"、"山的山外面·贵州酸汤火锅"四大品牌的连锁餐饮集团，核心主体九毛九国际控股有限公司于2020年1月在港交所上市。
截至2025年6月30日，集团在全球拥有695家自营餐厅及34家加盟/合作模式餐厅，员工规模超2万人。
行业层面，中国饭店协会7月发布报告指出，国内餐饮住宿市场已进入增速放缓、结构调整深化阶段，海底捞、西贝等头部企业普遍放缓扩张步伐，转向精细化运营与差异化竞争。
协会分析认为，随着人口结构变化，银发经济、情绪价值消费、非遗美食体验等新场景蕴含巨大潜力。建议餐饮企业应加强战略规划，开发符合消费需求的创新产品，在成本控制与创新之间寻求平衡，以适应理性消费趋势。